业绩增长稳健，致力于成为全球领先的环境系统服务提供商：

公司前身为中科院高能物理研究所垫衬工程处，目前业务领域涵盖环境修复、城市环境和工业环境三大板块。公司2014年上市以来，业绩增长稳健，2014年至2017年营收复合增长率为43.72%，归母净利润复合增长率为18.43%。近年来，公司加大对运营类项目的投资力度，运营服务收入在总收入中的占比逐年提升，由2015年的2.22%提升到2017年的25.77%。

三大主业齐发力，2018年业绩确定性更强：

(1)环境修复：土壤修复市场在逐渐打开，同时土壤污染防治法也有望在2018年落地，将会促进行业空间加速释放。公司2018年环境修复类订单落地速度加快，截至2018年中报，公司环境修复新签订单为7.92亿元，同比增长112.33%，占2017年全年公司环境修复类新签订单的75.79%;(2)城市环境：公司垃圾焚烧项目在2018年进入集中建设期;(3)工业环境：公司目前危废资质产能近43万吨/年，已跻身危废行业第一梯队。

融资渠道畅通，实际控制人连续增持彰显信心：

在融资环境偏紧的大背景下，公司融资渠道畅通，公司公开发行8.4亿可转债的方案于2018年1月获证监会发行审核委员会审核通过，并于2018年4月收到证监会核准文件，目前已完成可转债的发行工作。另外，公司已于2018年6月提交了发行总额不超过12亿绿色公司债券的申请，如果能够顺利落地，对公司未来两年的资金需求都有较好的支撑。同时，2017年11月28日至2018年6月16日期间，公司控股股东、实际控制人李卫国累计增持公司股份5,350,401股，累计增持金额61,880,130.00元，彰显信心。

看好土壤修复龙头的发展前景，维持"推荐"评级：

我们预计公司2018-2020年EPS分为为0.44、0.57和0.74元，对应PE分别为20.4、15.6和12.1倍。我们认为，公司目前在手订单充足，2018年业绩确定性更强，维持"推荐"评级。

风险提示：土壤修复政策推进不及预期，垃圾焚烧业务推进不及预期